汇率避险产品之九：价差期权组合

产品简介——

价差期权组合包括看涨价差期权组合和看跌价差期权组合两种模式，其中：

看涨价差期权组合，是指企业同时买入一笔执行汇率较低的外币看涨期权和卖出一笔执行汇率较高的外币看涨期权，以规避一定范围内外币升值人民币贬值过程中的汇率风险，同时有效降低企业避险成本。

看跌价差期权组合，是指企业同时买入一笔执行汇率较高的外币看跌期权和卖出一笔执行汇率较低的外币看跌期权，以规避一定范围内外币贬值人民币升值过程中的汇率风险，同时有效降低企业避险成本。

产品功能——

以较低的成本规避汇率风险，同时保留获得即期汇率优势的机会。

办理指引——

1、企业可综合考虑签订订单汇率、可接受的期权费成本和心理预期，选择办理买入期权和卖出期权的金额、期限、执行汇率等。

2、办理价差期权组合应遵循实需原则，切忌脱离实需背景办理业务，期权合约行权所产生的企业外汇收支，不得超出企业真实需求背景所支持的实际规模，且能提供交割审查时所需真实性证明材料。

运作实例——

某境内航空公司，其年底需支付飞机租赁款项8000万美元，交易时同期限远期购汇价6.6155，即期购汇价6.5170。企业希望能锁定一定风险，又不想失去人民币升值的机会。

银行推荐企业办理看涨价差期权组合。其中，买入看涨期权，执行汇率6.5342，期权费1440点差；卖出看涨期权，执行汇率6.8，期权费500点差。

到期日情形如下：如果到期汇率低于6.5342，按即期汇率购汇，实际汇率为“即期汇率+0.094”；如果到期汇率在6.5342-6.80间，按6.5342购汇，实际汇率为6.6282；如果到期汇率高于6.8，按即期汇率购汇，实际汇率为“即期汇率-0.1718”。

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